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股市楼市不必“跷跷板”

日期:2015/6/24 作者: 何志成 阅读 ( 10070 )【 来源 : 新民周刊 】
阅读提示:只要保增长的决心在,政策面只会越来越好,股市、楼市会联袂走中长期牛市。
何志成
 
 
  二季度中国宏观经济数据公布在即,从已经公布的进出口下降6%左右,煤炭、钢铁、建材价格指数下跌2%左右等数据推断,二季度GDP很可能跌至7%以下。
  在刚刚过去的一周,海外“做空中国”的舆论甚嚣尘上;香港立法会闹剧发生;中国股市暴跌,单周下跌幅度高达13%,一周市值缩水高达9万亿元。这一切并非偶然与巧合。虽说股市上涨下跌自有内因,涨跌无序是常态,但不能排除海内外做空中国的势力在股市集结,大肆打击中国投资者包括海外投资者对中国经济的信心。
  股市要慢牛,这是我的一贯观点。所谓慢牛,并非每天似蜗牛般爬行。经常出现急涨急跌的K线,从大周期看,也可能是慢牛。但要防止一个倾向:通过人为制造暴涨暴跌,洗净中小散户,最终导致好不容易在中国出现的牛市提早终结。
  说有势力在“人为制造暴涨暴跌”绝非耸人听闻,中国股市前一阶段的暴涨以及上周的暴跌,背后一定有一只看不见的手,这只手背后,既有“利益相关方”,也有“恶意相关方”,当然,也有一群糊涂人,天天妄议股市,诱导政策面出大利空。
  当中国股市站上5000点以后,各路经济学家包括很多媒体都在热议,其中最热闹的是如何看待以及调整“股市楼市跷跷板现象”。我也曾经发表文章,指出当中国股市运行到5000点上方后,要将宏观经济调控的着力点转向楼市。可以说,中国经济下行趋势直到二季度仍然没有终结,各方面都很着急,保增长要“维稳楼市”,这个观点大家越来越一致。但“维稳楼市”就必须将流动性从股市引导到楼市,让股市成为自由落体,对此观点我绝不认同。
  “维稳楼市”有两个层面,一是销售量要上升,加快去库存;二是加大房地产投资,新开楼盘。我是一直反对在房地产库存仍然很大的背景下,再度增加房地产投资的。当前,“维稳”房地产市场着力点主要在政策面,而不在加大投资,更不用更多的货币宽松。而从股市与楼市之间的关系看,未必有一成不变的跷跷板现象。从现象上看,2012年底中国股市开始悄悄地上涨,也是从那个时候开始,中国楼市越来越低迷。最近一年,股市疯牛,楼市凄惨。很多人抱怨流动性热点逆转,跷跷板现象成为经济规律。其实,这个似乎有规律的经济现象却只有阶段性的意义。
  我一直强调,只要股市持续较长时间牛市,只要房地产政策更加清晰,股市的流动性一定能够转向房地产市场,因为股市的财富效应会扩散,股市筹码转向消费是应有之意。问题在于牛市的时间。为什么要强调慢牛?就是为了让牛市更长,让赚钱的股民更多,从而理顺股市与楼市的跷跷板关系。
  从全球经济最近的表现看,不仅楼市与经济运行景气度的相关性极强,股市更是经济复苏的先行指标——股市走牛要先于宏观经济各项指标复苏一年左右,股市在牛市中运行,楼市也会慢慢复苏。例如美国遭遇2008年次贷危机后,美国政府通过连续三次QE救市,首先刺激起来的不是楼市而是股市。但在美国牛市行情延续三年以后,楼市回暖步伐也一点点加快,直至恢复到危机前水平。西方国家通过政策刺激经济,并不忌讳刺激股市,相反,很多国家的货币当局对收紧货币政策力度非常小心谨慎,唯恐股市暴跌,牛市终结。他们一定不会让股市做牺牲品,通过刻意打压股市去引导流动性。
  中国股市前一阶段的疯牛现象的确需要调控,但调控的力度可要注意。
  保增长迫在眉睫,股市、楼市都要稳住,但稳住的抓手不是通过降准降息救市,而是政策面要清晰。中国经济复苏需要流动性支援,但最需要的却是政策面清晰。我相信,只要保增长的决心在,政策面只会越来越好,股市、楼市不仅会稳住,而且会联袂走中长期牛市。
 
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